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INFORME ANUAL
2017
antes de finalizar el ejercicio económico de 2017, en base a una operación
de capitalización de los préstamos concedidos a la filial brasileña, por la
que la prestataria dio de baja de su pasivo financiero la efectiva aporta-
ción realizada por vía préstamo, reconociendo a su vez el aumento de los
Fondos Propios por su equivalente a valor razonable del capital prestado
por la prestamista. Como consecuencia de ello los instrumentos finan-
cieros derivados asociados a estas financiaciones, CCS y NDF, quedaron
igualmente cancelados anticipadamente, desapareciendo en tal caso el
riesgo de tipo de cambio para estas tres operaciones.
Actualmente la Sociedad Dominante mantiene un préstamo a largo plazo
con la sociedad filial brasileña, que comprende los intereses devengados y
no vencidos por los tres préstamos concedidos de 22.000, 5.600 y 5.400 miles
de reales brasileños, el cual no lleva asociado cobertura alguna de instru-
mento financiero.
c) Riesgo de precio
El Grupo no está expuesto al riesgo de precio por títulos de capital ni por
materia prima cotizada.
Riesgo de crédito
El riesgo de crédito representa las pérdidas que el Grupo tendría en el caso
que algún cliente o alguna contraparte incumplieran sus obligaciones con-
tractuales de pago.
La política de gestión del riesgo de crédito es desarrollada por la Dirección
Económico-Financiera, la cual limita la concentración de este riesgo por me-
dio de métodos y procedimientos de control.
Respecto a los clientes, el Grupo no tiene riesgo de crédito significativo al
ser el Estado por vía de la Administración Central, Autonómica y Local, su
principal cliente.
No obstante, la experiencia del Grupo en el seguimiento de las cuentas a
cobrar, indica que si bien, como se ha expuesto, el retraso en el pago no
obedece a posibilidades de insolvencia del cliente, si existen circunstan-
cias muy particulares de determinadas deudas en las que los dilatados e
inciertos trámites administrativos que se requieren por parte del cliente
Administración para su abono hacen necesario que se recoja contable-
mente a partir de un determinado momento el riesgo de impago de esa
deuda mediante la dotación de la respectiva provisión, o mediante el cál-
culo del respectivo deterioro.
En este sentido y tras analizar series históricas de los períodos de pago habi-
tuales de las diferentes Administraciones que el Grupo tiene como clientes,
se ha fijado un plazo a partir del cual se estudiará recoger contablemente el
riesgo de crédito. Para determinados casos puntuales se opta por el cálculo
del deterioro a partir del valor actual neto previsto conforme a los plazos de
cobro esperados.
El Grupo mantiene su tesorería y activos líquidos equivalentes en entidades
financieras de cierto nivel crediticio, cumpliendo con los estándares de cali-
ficaciones de ratings comprendidas entre niveles de A-2 (Estándar & Poor’s),
P-2 (Moody’s) y F2 (Fitch).
Riesgo de liquidez
Por riesgo de liquidez se entiende el riesgo derivado de la necesidad de dis-
poner de fondos líquidos, en una cuantía suficiente y a un coste razonable,
para hacer frente a las obligaciones de pago del Grupo.
La gestión y valoración de este riesgo la realiza la Dirección Económico-Finan-
ciera, con la finalidad de valorar y gestionar las distintas posiciones que debe
tomar el Grupo para definir así la evolución de la posición de la tesorería (día
a día) y el presupuesto de tesorería (anualmente).
Con el fin de mitigar este riesgo y conseguir mantener la liquidez suficiente
para cubrir las necesidades financieras anuales, el Grupo combina distintas
alternativas de financiación para disponer de fuentes de liquidez estables, di-
versificadas y a un coste razonable, asegurando una estructura coherente de
vencimientos entre activos y pasivos.